爱情电影网aqdy 华鑫证券：赐与贝斯特买入评级

华鑫证券有限背负公司林子健近期对贝斯特进行盘考并发布了盘考敷陈《公司深度敷陈：涡轮增压+新动力并举爱情电影网aqdy，工业母机+东谈主形机器东谈主开启增长新引擎》，赐与贝斯特买入评级。

贝斯特(300580)

投资要点

公司是国内涡轮增压器零部件龙头，布局新动力+直线分解部件掀开全新成漫空间：

公司居品矩阵丰富，三梯次产业涵盖：燃油+新动力汽零；智能工装夹具；直线分解部件等。公司早期从事工装夹具业务起家，后参加汽车零部件业务，并发展成为国内涡轮增压器零部件行业龙头企业，连年依托原有业务技能上风快速布局新动力+直线分解部件赛谈。1）第一梯次：居品包括涡轮增压器中枢零部件、各样精密零部件以及智能装备及工装等业务，是公司隆重发展的压舱石；2）第二梯次：重心布局新动力汽车轻量化结构件、高附加值精密零部件以及氢燃料电板汽车中枢部件等居品，实向新动力汽车零部件赛谈的转型升级；3）第三梯次：居品涵盖高精度滚珠/滚柱丝杠副、高精度转动导轨副、智谋手丝杠等，并导入数控机床、东谈主形机器东谈主、汽车传动等新赛谈。

涡轮增压器零部件是公司基石产业，布局新动力杀青转型升级：

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公司涡轮增压器居品客户舒服+新动力产能开释，双轮运行开启海外化布局。公司涡轮增压器居品主要包括中间壳、叶轮及压气机壳等，价值量可达涡轮增压器资本30%以上，客户结构舒服，包含涡轮增压器海外四巨头博格华纳、盖瑞特、IHI、三菱重工等。跟着混动及燃油车型的涡轮增压器渗入率捏续进步，咱们测算2025年中国乘用车涡轮增压器市集范围将有望达约297亿元，同比+10.34%。新动力畛域，公司自2019年起通过并购+投资快速切入新动力车赛谈，客户涵盖部分涡轮增压器客户以及特斯拉、博世中国等新客户，居品包括轻量化结构件以及氢燃料车空压机中枢零部件等。公司募投产能+全资子公司接踵达产或产能开释，并通过拓荒泰国分公司深化海外市集布局，开启成长新阶段。

第三梯次产业扬帆起航爱情电影网aqdy，直线分解部件导入数控机床+东谈主形机器东谈主+线箝制动：

公司第三梯次产业居品涵盖高精度滚珠/滚柱丝杠副、高精度转动导轨副、智谋手丝杠等，并导入新赛谈。1）数控机床：数控机床通过数字信息来精确调控机械分解，导轨及滚珠丝杠是机床传动系统中的中枢零部件，高端数控机床每每需要2-3套线性分解装配。咱们测算，2024年我国数控金属加工机床导轨+滚珠丝杠市集范围约89.23亿元，同比+13.47%。跟着我国机床数控化率进步+舛误传动系统部件国产化替代，数控机床丝杠及导轨市集出息遍及。2）东谈主形机器东谈主：滚柱丝杠是线性施行器中枢零部件，而线性施行器是机器东谈主分解中枢。以特斯拉为例，Optimus躯干需要14个线性施行器以杀青分解，丝杠在Optimus中中枢零部件的资本占比约14%，展望2030年可进步至16%。咱们预测，2030年天下东谈主形机器东谈主出货量将达到1，000万台，同庚东谈主形机器东谈主滚柱丝杠市集范围将达到700亿元，2023-2030年CAGR=198%。3）线箝制动：EMB较EHB线箝制动具有集成度更高、更轻量化等上风，有望成为将来制动的最终经管决策。车用滚珠丝杠将由EHB系统的1根/车，进步至EMB系统的4根/车。2024年我国EHB渗入率已达到55.51%，EMB有望于2025-2026逐渐量产，展望到2030年EMB渗入率将达到5%。字据Qyresearch数据，我国汽车制动滚珠丝杠有望乘风发展，其市集范围有望于2030年达到135亿元，2024-2030年CAGR=31.61%。

盈利预测：

咱们预测2024-2026年公司归母净利润永诀为3.26/4.08/5.14亿元，YOY永诀为23.8%/25.2%/25.9%；面前股价对应PE永诀为49.8/39.8/31.6倍，琢磨到公司在第三梯次产业重心布局，数控机床和东谈主形机器东谈主等畛域将来有望加快绑定中枢客户，咱们赐与“买入”评级。

风险教导

（1）公司新增汽车零部件产能形式产能爬坡不足预期

（2）我国数控机床国产替代程度不足预期

（3）东谈主形机器东谈主量产程度不足预期

（4）乘用车EMB线箝制动渗入率不足预期

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据研究，财通证券邢重阳盘考员团队对该股盘考较为长远，近三年预测准确度均值为76.54%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.48亿，字据现价换算的预测PE为46.37。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级7家，增捏评级4家；往常90天内机构见识均价为27.45。

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