调教 漫画 券商不雅点|轻工纺服行业周报：补贴激动&10月地产改善，家居上行逻辑已经健康

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　　2024-11-03，华福证券发布一篇轻工制造行业的商榷敷陈调教 漫画，敷陈指出，补贴激动&10月地产改善，家居上行逻辑已经健康。

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　　敷陈具体实质如下：

　　投资要点： 【周不雅点】连续看好顺周期子板块斥地趋势。跟着家居补贴握住落地、10月地产成交改善，家居板块基本面将从边缘改善缓缓参加连续考证阶段，建议醉心板块成就契机；看好顺周期造纸，经济预期好转有望带动各类纸品需求回升。 【周商榷】①外发敷陈《永新股份（002014）（002014.SZ）：塑料软包领军企业，高分成突显永恒价值》公司行为塑料软包装行业龙头，积极拓展薄膜业务，下贱为必选挥霍行业需求偏刚性，永恒筹划作风庄重、高分成彰显投资价值，初度袒护赐与“买入”评级。②外发敷陈《登康口腔（001328）（001328.SZ）：从狮王战术聚焦看登康“高价值”逻辑》对比日本狮王近10年战术聚焦“高价值”价利皆增有迹可循，筹商到公司依托家具、渠说念缓缓开释成长势能，行为必选挥霍品具备一定品牌溢价，有望在较长周期收场盈利连续成长，初度袒护赐与“买入”评级。 1）家居：①商务部发布的最新数据败露，限制10月24日，各地家装厨卫“焕新”补贴家具达到约630万件，累计带动销售额190亿元。国度发展篡改委默示，现在正在加力落实一揽子增量政策，同期持紧商榷提议来岁陆续复古“两新”使命的总体安排、推广神志和复古圭臬，为进一步提振挥霍、扩大投资、促进发展注入新能源（300152）。②住建部数据败露，10月份世界新建商品房网签成交量同比增长0.9%，比9月份同比扩大12.5个百分点，自昨年6月份以来链接下过期初度收场增长；世界二手房网签成交量同比增长8.9%，链接7个月同比增长；新建商品房和二手房成交总量同比增长3.9%，自本年2月份链接8个月下过期初度收场增长。咱们保管原有不雅点：阛阓关于家居板块的功绩担忧履历前期诊疗已有反映，边缘改善有望带动板块股价回升。跟着家居补贴握住落地、10月新址网签转正，基本面将从边缘改善缓缓参加连续考证阶段，建议醉心板块成就契机。公司良善定制龙头欧派家居（603833）、索菲亚（002572）、志邦家居（603801）、金牌家居（603180），软体龙头顾家家居（603816）、慕想股份（001323）、喜临门（603008）、敏华控股，以及智能家居主义箭牌家居（001322）、瑞尔特（002790）、好配头（603848）、奥普科技（603551）。 2）造纸：限制2024年11月1日：双胶纸价钱5125元/吨（-37.5元/吨），铜版纸价钱5380元/吨（-20元/吨）；白卡纸价钱4146元/吨（持平）；箱板纸价钱3615.4元/吨（+7.2元/吨），瓦楞纸价钱2666.25元/吨（+33.75元/吨）。浆价方面，针叶浆价钱785好意思元/吨，阔叶浆价钱560好意思元/吨。10月末木浆系纸企接连发布提价+停机维修公告，铜版纸上调200元/吨，非涂布类上调300元/吨，白卡纸高潮200元/吨，其中博汇、APP、晨鸣等部分基地停机考研3-7天不等。在结尾供需偏弱的布景下，边界纸企聚会提价+限制供应有望缓缓改善行业盈利。木浆系建议良善林浆纸一体化、多元纸种皆头并进的太阳纸业（002078），外售占比增多、分成比例进步的中高端庇荫原纸龙头华旺科技（605377），以及自有浆线连续投产、积极激动全产业链布局的仙鹤股份（603733）；废纸系建议良善产能布局完善，自有纤维供应充分的废纸系龙头玖龙纸业、山鹰海外（600567）。 3）必选：三季报百亚股份（003006）（单Q3营收+51%，归母净利+16%）、登康口腔（单Q3营收+2%，归母净利+9%）功绩较好。咱们合计，跟着曩昔国内挥霍环境回暖，建议良善文创龙头朝阳股份（603899）筹划拐点，公司中枢业务稳步发展预期不变，精创战术深化家具力精进可期，新业务九木和科力普步入良性发展通说念，打造第二成长弧线，出海永恒战术激动。个护推选渠说念拓宽&家具价升的口腔照看龙头登康口腔，以及家具连续升级、电商渠说念和世界彭胀深化的百亚股份，建议良善积极发力自主品牌，外延并购优质主义豪悦照看（605009）， 4）出口链：三季报各公司功绩分化，嘉益股份（301004）（单Q3营收+43%，归母净利+42%）、匠心家居（301061）（单Q3营收+26%，归母净利+20%）、永艺股份（603600）（单Q3营收+39%，归母净利+42%）、依依股份（001206）（单Q3营收+41%，归母净利+31%）三季度功绩保持高增，大都公司三季度功绩受汇率波动、海运脚等身分盈利证据弱于营收；跟着出口基数上升瞻望Q4行业仍延续分化。限制2024年11月1日海运脚CCFI综指环比+0.1%，SCFI综指环比+5.4%；9月好意思国成屋来回量同比-3.5%仍不才降区间；建议良善25年中大件跨境电商盈利斥地、结尾需求仍有斥地预期的好意思国地产链相干，以及业务动能豪阔&盈利内驱朝上的企业，建议良善永艺股份、哈尔斯（002615）、嘉益股份、匠心家居、致欧科技（301376）。 5）包装：众鑫环保发布公告称，好意思国商务部对原产自中国、越南热成型模塑纤维家具证据发起反推销、反补贴看望。这次好意思国商务部发布的“双反看望”尚处于立案看望阶段，看望恶果尚需恭候进一步看望后作出最终裁定。现在公司已缔造专项使命组，积极卤莽本次“双反看望”，力求成心税率。公司已提前计议布局泰国工场，整合更多的资源加速泰国工场的建设程度，力求在2025年一季度证据投产，连续好意思国客户的订单。瞻望本次“双反看望”将连续约12个月，公司将高度醉心、密切良善并连续跟进本案的进展情况。3C电子挥霍飞腾连续，纸包装连续推选有望受益于挥霍电子需求回升、盈利材干趋稳朝上的大包装龙头裕同科技（002831）。金属包装建议连续良善行业整合过程，推选昇兴股份（002752）、奥瑞金（002701）。此外，建议良善纸浆模塑第一股，表里需求共振的众鑫股份（603091）。 6）新式香烟：好意思国对作歹家具监管连续加码，进日好意思国FDA更新“入口警报”，包括多款未获许可的电子烟家具，FDA指出，各部门可幽囚本入口警报红色名单上列出的香烟家具，而无需进行什物查抄。从近期好意思国电子烟监管趋势看，在香烟巨头推动下合规家具上风扩大；英国受政策影响瞻望一次性承压，但有望向盈利材干更强的换弹式、绽放式切换。建议良善与头部客户就各类新式香烟家具久了配合、功绩企稳、换弹式及绽放式自有品牌上风高出的雾化龙头想摩尔海外。 7）纺织服装：商务部阛阓运转和挥霍促进司司长李刚11月1日在国新办新闻发布会上默示，将高出重心时段，如冬季冰雪、岁末岁首等节点，举办商旅体裁健和会的各类促挥霍步履，握住栽培新的挥霍增长点。咱们合计，畅通鞋服、羽绒服等功能性服装挥霍需求有望连续回升。建议良善竞争形态考究，分成比例高且功绩庄重的细分龙头主义：富安娜（002327）、海澜之家（600398）、报喜鸟（002154）、地素前卫（603587）等。 风险辅导：宏不雅经济环境波动风险、原材料价钱大幅高潮风险。

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